长期以来，A给能投资者带来长期高收益的行业非常少，白酒就是其中一个：茅台10年股价涨了20倍，五粮液10年10倍，洋河股份10年6倍：

今天，我们一起看一下白酒行业的另外3家公司：山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒：

两年前，这几家公司炙手可热，当时市场情绪也是异常亢奋。

先看山西汾酒，股价在2021年7月15日达到最高点372，当时市净率38.72，处于10年来99.79的分位值：

接着看泸州老窖，2021年2月10日，股价快速冲高到308，当时市净率21，处于10年来100的分位值：

最后看古井贡酒，2023年4月4日，股价到达巅峰303，当时市净率8.9，处于10年来89.39的分位值：

从当时的估值看，股价在达到最高点时，估值也基本处于历史最高区间。

如今，整个白酒行业，都出现了大幅的回调，就连股王茅台，股价也从最高点的2517，下跌到如今的1665，回调幅度高达33.9%。

风险是涨出来的，机会是跌出来的。

经此下跌，这三家公司的投资机会又来了吗？

本文主要包括7个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力、目前估值、股东情况、总结。通过对比分析，我们希望提供一种全新的视角，有助于你做出更加理性的投资决策。

如果你赶时间，可以先看最后的总结，快速了解各公司的整体情况。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的财报。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

这三家公司，主营业务包括中高端白酒，毛利率非常高。

2）营收及归母净利润

营收，山西汾酒最高，其次是泸州老窖，古井贡酒第三。

归母净利润，泸州老窖最高，其次是山西汾酒，古井贡酒第三。

3）毛利率

毛利率，泸州老窖最高，其次是古井贡酒，山西汾酒第三。

4）净利率

净利率，泸州老窖最高，其次是山西汾酒，古井贡酒第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，山西汾酒最高，其次是泸州老窖，古井贡酒第三。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，山西汾酒最强，其次是古井贡酒，泸州老窖第三。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，山西汾酒最高，其次是古井贡酒，泸州老窖第三。

2）存货及占比

存货，泸州老窖最高，其次是山西汾酒，古井贡酒第三。

存货占营收的比例，山西汾酒最高，其次是泸州老窖，古井贡酒第三。幸好酒越放越值钱。

3）应收账款及占比

应收账款，古井贡酒最高，其次是泸州老窖，山西汾酒第三。

应收账款占营收的比例，三家公司都非常低。古井贡酒最高，其次是泸州老窖，山西汾酒第三。

4）合同负债及占比

合同负债，山西汾酒最高，其次是古井贡酒，泸州老窖第三。

合同负债占营收的比例，山西汾酒最高，其次是古井贡酒，泸州老窖第三。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，泸州老窖最高，其次是古井贡酒，山西汾酒第三。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，山西汾酒最高，其次是古井贡酒，泸州老窖第三。

2）有息负债

有息负债，泸州老窖最高，其次是古井贡酒，山西汾酒第三。

3）现金余额

现金余额，泸州老窖最高，其次是古井贡酒，山西汾酒第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，泸州老窖最高，其次是山西汾酒，古井贡酒第三。

5）资本支出及占比

资本支出，古井贡酒最高，其次是泸州老窖，山西汾酒第三。

资本支出占归母净利润的比例，古井贡酒最高，其次是泸州老窖，山西汾酒第三。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，山西汾酒最快，其次是古井贡酒，泸州老窖第三。

2）净利润增速

净利润增速，山西汾酒最快，其次是古井贡酒，泸州老窖第三。

3）净资产收益率

净资产收益率，山西汾酒最高，其次是泸州老窖，古井贡酒第三。

4）机构盈利预测

这三家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，古井贡酒增速最快，年化增速28%；泸州老窖增速最慢，年化增速23%。

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前山西汾酒的滚动市盈率为28，处于10年来16的分位值：

目前泸州老窖的滚动市盈率为27，处于10年来32的分位值：

目前古井贡酒的滚动市盈率为36，处于10年来68的分位值：

2）市净率

目前山西汾酒的市净率为9.89，处于10年来61的分位值：

目前泸州老窖的市净率为8，处于10年来71的分位值：

目前古井贡酒的市净率为6.48，处于10年来60的分位值：

3）市场情绪

目前A股恐惧贪婪指数为10，处于极度恐惧阶段：

目前沪深300市净率为1.32，处于10年来13.64的分位值：

6、股东情况

老股民的肺腑之言：人多的地方不去，机构抱团容易踩踏。

1）股东人数

2）机构持仓占比

7、总结

通过以上对比分析，这三家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，泸州老窖>山西汾酒>古井贡酒

2）运营能力，整体而言，山西汾酒>古井贡酒>泸州老窖

3）偿债能力，整体而言，山西汾酒>古井贡酒>泸州老窖

4）成长能力，整体而言，山西汾酒>古井贡酒>泸州老窖

5）目前估值，所处分位，泸州老窖>山西汾酒>古井贡酒

这三家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你最看好谁呢？欢迎大家留言讨论。

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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